Якщо описати цьогорічну галузь меблів для дому&одним словом,"минучий рік несприятливий" не може бути більш відповідним.
Дані показують, що з піку в лютому цього року (10 грудня) індекс побутових товарів знизився на 17,29%, а Wonder A за цей же період зріс на 4,66%. Побутова промисловість значно програла весь ринок.
Слід знати, що індустрія меблів для дому в 2020 році буде активною, і індекс зростатиме більш ніж на 25% протягом року. Деякі акції, такі як Oupai Home Furnishing, Gujia Home Furnishing, Dream Baihe тощо, подвоїли ринок.
Всього через рік цей вид"реверсив" з'явилося явище.
Ця стаття буде зосереджена на трьох питаннях в індустрії домашнього обладнання:
1. Причини спаду ринку цього року
2. Найбільша дивергенція на нинішньому ринку у бік індустрії меблів для дому
3. Як вибратися з біди
Йти проти
Цього року курси акцій компаній, що зареєстровані на біржі в індустрії меблів для дому, продовжують глибоку корекцію протягом майже року.
Як ми всі знаємо, як індустрія попереднього циклу в індустрії меблів для дому, кожен крок в індустрії нерухомості впливає на нерви компаній, що займаються облаштуванням дому.
Протягом останніх двох років ринок нерухомості продовжував перебувати в спаді на тлі економічного уповільнення і"житло не спекуляція".
Згідно з даними Інституту Чжунчжі: із січня по листопад 2021 року площа транзакцій з новозбудованим комерційним житлом у ключових 50 містах дещо зросла з року в рік, і за абсолютними масштабами вона поступилася лише тому ж періоду 2016 року. Однак, ринок значно охолодився у другій половині року, а масштаби транзакцій впали до 2015 року з липня по листопад. ** рівень з того ж періоду.
За попередньою статистикою, з січня по листопад 2021 року середньомісячна площа операцій новозбудованих комерційних житлових будинків у 50 представницьких містах становила близько 33,15 млн кв. знизився більш ніж на 20% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року.
Іншими словами, продажі комерційного житла в національному секторі показали хороші результати в першому півріччі, а падіння у другому півріччі було очевидним.
Нещодавно Інститут Чжунчжі оприлюднив дані: прогнозується, що торгова площа комерційного житла впаде на 6,8%-8,3% у 2022 році, а середня ціна продажу трохи зросте на 2,0%-3,5%; нове будівництво на стороні пропозиції також продовжить тенденцію коригування, зниження на 4,0% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року -5,5%.
Продажі нових будинків, зростаючий ринок для індустрії меблів для дому, відчувають проблеми. Теоретично корекція курсів акцій є природною. Цікавим є те, що, судячи з результатів роботи основних компаній, що займаються меблями для дому, які перебувають на біржі цього року, вплив не є значним.
Дані фінансового звіту показують, що дев’ять компаній, що займаються оздобленням дому на замовлення, включаючи Opal Home Furnishing, і 4 компанії, що займаються програмним забезпеченням для дому, включаючи Gujia Home Furnishing, загалом досягли середнього і високого зростання продуктивності за перші три квартали цього року.
Чому виникає таке явище диференціації?
Це пов’язано з коливаннями ринкових настроїв, тобто змінами в центрі оцінки галузі'
Дані вітру показують, що PE-TTM індексу побутових товарів почав падати з 37,5 рази на початку квітня цього року і опустився нижче значення ** в 23 рази наприкінці жовтня. Наразі відбувся незначний відскок, і це лише приблизно в 27 разів, що далеко від 30 разів, коли ціна акцій різко зросла торік.
Крім того, порівняно з вертикальною розтяжкою, поточна оцінка індустрії меблів для дому була повільнішою, ніж рівень обвалу фондового ринку в квітні минулого року і близький до історичного** рівня періоду поглибленого коригування нерухомості. з кінця 2018 року до початку 2019 року.
Співвідношення ціни та прибутку часто відображає очікування ринку. Низький коефіцієнт ціни та прибутку означає, що ринок не оптимістично дивиться на майбутні перспективи індустрії меблів для дому. На додаток до вищезгаданого уповільнення продажів нових будинків, є також занепокоєння з приводу зростання цін на сировину, що видобувається в промисловості для дому, і розпорошення перевезень, що перебувають у нижньому напрямку.
Що стосується вихідної сировини, то з початку цього року, чи то фанера, ДСП, плити на основі дерева, необхідні для виготовлення меблів на замовлення, чи губки та шкіра, які закуповуються у великих кількостях для м’яких меблів, відбулося значне зростання цін.
Серед них ціна на ДСП – основну сировину для шаф, шаф і дерев’яних шаф – за перші три квартали зросла на 6,48% у річному обчисленні, а в третьому – на 8,8% у річному обчисленні. Він також зріс з 1200 юанів за аркуш до 1600 юанів за аркуш.
Передача підвищення цін на сировину меблевим компаніям є загальним зниженням валового прибутку. Це також є основною причиною того, що зростання чистого прибутку, пов’язаного з материнськими основними компаніями, що займаються меблями для дому, за перші три квартали було не таким швидким, як зростання виручки.
З точки зору перенавантаження терміналів, після епідемії канали з повним декоруванням, інтегровані канали, платформи для облаштування житла в Інтернеті та закупівлі груп громад мають вплив на пасажиропотік традиційних каналів розповсюдження меблів для дому. Ситуація з більшою та меншою кількістю каші також посилила складність залучення клієнтів для компаній, що займаються меблями для дому.
За будь-яких песимістичних очікувань, якими б хорошими не були показники індустрії облаштування дому, вона не зможе зупинити падіння цін на акції.
Ключові розбіжності
Важливою причиною, чому результати діяльності вищезгаданих компаній, що займаються облаштуванням дому, суперечить тенденції цін на акції, є те, що ринок загалом розглядає компанії, що займаються облаштуванням дому, як циклічні акції, які сильно корелюють із злетами та падіннями продажів комерційного житла з перших рук.
Попереднє дослідження Guotai Junan показує: «Існує значний період відставання між доходом індустрії меблів для дому та темпами зростання площі продажу нерухомості, і цей лаг становить приблизно 9-12 місяців». Іншими словами, падіння продажів нерухомості, яке почалося у другій половині цього року, не буде передане у звіт компанії' до другої половини наступного року.
Крім того, збільшення частки вишуканого оздоблення з накладеними атрибутами ToB сформує ефект стиснення на C-end роздрібної торгівлі основного каналу збуту меблевих компаній.
У звіті «Овіюн» чітко зазначено, що збільшення частки житла з жорстким покриттям та державного орендного житла справило величезний вплив на структуру пропозиції традиційного житла. зробити великий вплив.
Його дані показують, що загальна пропозиція грубого комерційного та доступного житла різко впала з 50% у 2016 році до 28% у 2018 році і, як очікується, продовжить знижуватися до 22% у 2020 році.
Відповідно, загальна пропозиція комерційного житла з твердим покриттям і повністю обладнаного доступного житла швидко зросла з менш ніж 9% у 2016 році до 31% у 2018 році і, як очікується, зросте до 39% у 2020 році.
Проте багато професійних організацій вважають, що залежність індустрії меблів для дому від продажу нових будинків зменшиться, а реконструкція «старих вживаних будинків» є основним ринком для її майбутнього. Відповідно до цієї тенденції індустрія меблів для дому перетвориться на «слабкий цикл». Трансформація споживчих запасів.
Такої точки зору дотримуються Soochow Securities і Guotai Junan. У звіті компанії Soochow Securities, опублікованому в жовтні, йдеться про те, що наразі ринок має надмірну занепокоєння щодо політики регулювання нерухомості та частки існуючого попиту на ремонт житла, оновлення споживання меблів та просто необхідних покупок житла, викликані такими факторами, як просування. , меблева промисловість започаткує середньо- та довгострокове стабільне зростання.
Основною основою є:
1) Прогнозується, що в найближчі десять років (2021-2030 рр.) щорічний сукупний темп зростання попиту на ремонт і оздоблення фондових будинків становитиме близько 9%, що становитиме понад 2/3 загального оздоблення. попит;
2) Співвідношення"роздрібних продажів меблів/побутової техніки" у Китаї лише 0,98, у порівнянні з 1,78 у Сполучених Штатах, у моїй країні ще є можливість для подвійного зростання;
3) При політиці житла без спекуляцій частка будинків, які займають власники, збільшиться, а споживачів [ГГ] №39; попит на персоналізовані високоякісні меблі сприятиме подальшому модернізації споживання в індустрії облаштування дому.
Згідно з дослідницьким звітом, опублікованим Guotai Junan в той же період, потік нових будинків в автономному режимі поступово зменшуватиметься з точки зору абсолютної вартості та пропорцій, і, як очікується, знизиться до 32,5% до 2025 року, а також пропорції твердої та важкої обкладинки. Очікується, що оздоблення зросте до 26,6% відповідно. , 40,9%.
Неважко помітити, що обидві сторони згадали про статус стовпа переоформлення в майбутньому. Це також вказує на те, що, хоча розширення частки вишуканого оздоблення позбавило обсягів роздрібного ринку будинків із С-кінцем, повторне оздоблення стане новим джерелом води для індустрії меблів для дому.
Після того, як один торгується вгору, перспективи індустрії меблів для дому можуть бути не такими песимістичними, як очікував ринок.
Наприкінці жовтня Софія відповіла на запитання інвесторів і повідомила, що на компанію немає тиску на нерухомість і не очікується, що в наступному році буде сильно. При цьому він згадав про ефект заміни переоформлення.
Але безсумнівно, що нинішній ринок чітко відводить акції меблів для житла на сторону сильних циклічних акцій нерухомості.
Рішення
Різні труднощі, з якими стикається індустрія меблів для дому, породили песимістичні очікування на ринку. Чи можуть відповідні компанії вирішити ці труднощі, щоб змінити очікування ринку?
Хороша новина полягає в тому, що великі компанії, що займаються меблями для дому, зробили цілеспрямовані відповіді.
По-перше, у відповідь на споживання прибутку, викликане зростанням цін на сировину, великі компанії, що займаються меблями для дому, оголосили про підвищення цін на продукцію з другого півріччя.
Серед них Oupai Home Furnishing у липні оголосила, що коригує ціни на домашню продукцію на 1%. За відгуками каналу, підвищення ціни не принесло негативних наслідків. За останніми даними ЗМІ, низка компаній, які займаються виготовленням диванів, меблів, ванних кімнат та керамічної плитки, підвищили ціни на 5-10%.
Незважаючи на те, що підвищення цін у промисловості предметів для дому не принесло негайного впливу на ринок, як гірчиця та інші споживчі товари, фінансовий ефект теоретично однаковий. Захисний ефект підвищення цін на продукцію на валовий прибуток буде повернено вже в четвертому кварталі або першій половині наступного року. Продуктивність.
Тому підвищення цін на сировину вже не є основною суперечністю індустрії облаштування дому.
По-друге, у компаній, що займаються меблями для дому, є більше способів гнучко реагувати на вплив відволікання на кінець B тонкого оздоблення.
З одного боку, витончене оздоблення не означає, що фірмові меблеві компанії виключені. Навпаки, на тлі цінових обмежень на нерухомість забудовники змушені отримувати надбавки за нові будинки за рахунок"фірмових меблів ", що невіддільне від участі фірмових меблевих компаній. Одним із доказів є те, що дохід"масового бізнесу" Головний бренд меблів на замовлення Opai Home furnishing очолює список.
З іншого боку,"повний канал установки" стає новою точкою зростання C-end для брендів меблів для дому. Так звана"повна установка" відноситься до"кошик продуктів і послуг" яка надає побутові будівельні матеріали та обладнання, такі як шафи, шафи, ванні кімнати, дерев’яні двері та індивідуальні дизайнерські рішення. Цей атрибут досяг швидкого зростання в останні роки, оскільки він ідеально відповідає споживачам' вимоги до обслуговування в одному місці.
Візьмемо для прикладу меблеві компанії на замовлення. З 2018 року великі меблеві компанії на замовлення розгорнули власні канали встановлення завдяки співпраці бренду з компаніями, які займаються ремонтом будинків, і методами самостійного будівництва, і тепер вони вступили в період збору врожаю.
Згідно з даними фінансового звіту, станом на перші три квартали цього року Oupai Home Furnishing розгорнула 700 автономних великих магазинів меблів для дому, що становить майже 10% від загальної кількості магазинів компанії; за той же період автономні канали Софії досягли 313 мільйонів юанів, що в чотири рази більше за весь минулий рік. ; У першій половині року дохід від інтегрованого каналу Shangpin Home Delivery' (повний калібр, включаючи меблеві аксесуари) склав приблизно 492 мільйони, а його дохід становив приблизно 20%.
Крім того, повні канали установки компаній, що займаються талією та хвостом, включаючи Gold Cabinet, Zhibang Home Furnishing, Haolaike та Piano, розширилися в різному ступені.
Загалом, очікується, що розвиток повноінсталяційного каналу послабить вплив розширення частки оздоблення на підприємствах з облаштування дому.
По-третє, у відповідь на тиск скорочення продажів нових будинків, компанії, що займаються меблями для дому, підстраховуються, розширюючи бізнес з реконструкції старих будинків, але проблема полягає в тому, що на поточному ринку ремонту все ще домінують нові будинки, і невідомо, коли ремонт буде замінено. Фаза перемикання цієї декоративної конструкції збільшує складність компонування в індустрії облаштування дому.
Дивлячись на довгострокову тенденцію, настання епохи повторного декорування неминуче. Коли акції меблів для дому зменшать свою залежність від продажу нових будинків, це стане індексом споживчих акцій зі слабким житловим циклом. Поворотним моментом є той момент, коли індустрія меблів для дому може згладити коливання, викликані циклом нерухомості.
